SK텔레콤-KT, 어느쪽이 상승여력 클까
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작성일 23-03-21 23:35
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노무라증권에 따르면 SK텔레콤은 2003년 예상순이익을 기준으로 PER가 9.4배에 그칠 것으로 보이지만 KT는 14.6배로 상대적으로 높은 수준을 유지할 것으로 예상됐다. 증권사별로 예상실적치가 상이해 ROE 예상치도 약간씩 다르지만 지난해의 경우 SK텔레콤의 ROE가 19.6%로 9.4%에 그친 KT를 배 이상 따돌렸다. 올해 말 예상실적치를 적용할 경우 SK텔레콤과 KT의 EV/EBITDA가 근소한 차이로 좁혀질 것으로 예상되지만 여전히 KT가 상대적으로 저평가 상태라는 게 일반적인 opinion이다.
이 같은 평가와는 별개로 KT가 민영화 이후 적극적으로 내놓고 있는 주주 이익 증대 조치는 향후 주가에 긍정적으로 작용할 것이라는 게 증권가의 통설이다. 여기다 유선전화와 초고속누리망 등 유선통신서비스가 성장성에 제동이 걸린 데 반해 이동전화서비스의 성장성이 매우 높다는 점을 감안하면 SK텔레콤의 가치는 더욱 높아질 수밖에 없다. 이 같은 ROE 차이는 당분간 유지될 展望(전망) 이다.
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통신서비스의 양대 산맥인 KT와 SK텔레콤 중 과연 어느 회사가 투자 측면에서 더 유망할까.
양 연구원은 “현재 통신서비스 분야에서 이슈가 되고 있는 이동전화요금 인하조치나 LM시장 개방을 고려하더라도 SK텔레콤이 갖고 있는 위험요인이 적은 것으로 판단된다”고 덧붙였다. 특히 양사간 주식맞교환(스와프)이 이뤄질 경우 경중을 가릴 것 없이 양사 주가에 최대의 상승 모멘텀으로 작용할 것이란 예상이다.
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<이진호기자 jholee@etnews.co.kr>
SK텔레콤-KT, 어느쪽이 상승여력 클까
노무라증권은 최근 SK텔레콤과 KT의 주가수익률(PER)을 비교·分析한 결과 KT가 상대적으로 고평가돼 있으며 SK텔레콤은 저평가 상태기 때문에 KT보다 SK텔레콤이 주가상승 여력이 더 높다는 分析 결과를 내놨다. 지난해 KT의 EV/EBITDA가 4.5배에 머문 반면 SK텔레콤은 7.8배나 됐다.
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자기자본이익률(ROE) 측면에서도 SK텔레콤이 더 강점을 갖고 있다는 分析이다.
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양성욱 대우증권 연구원은 “현 PER를 기준으로 파악할 때 KT의 주가가 더 비싼 편이며, EV/EBITDA 기준으로는 양사가 엇비슷한 수준”이라며 “SK텔레콤의 업사이드(상승) 매력이 상대적으로 더 크다”고 말했다.
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하지만 EV/EBITDA 측면에서는 KT가 다소 저평가돼 있는 것으로 分析됐다.
SK텔레콤-KT, 어느쪽이 상승여력 클까
대부분의 통신 전문애널리스트는 SK텔레콤과 KT의 밸류에이션을 직접 비교할 경우 SK텔레콤에 후한 점수를 주고 있다.
