[A+] 주가지수선물계약을 이용한 주식포트폴리오의관리전략(strategy)과 성과측정(測定) 에 관한 연구
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작성일 23-09-23 14:19
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Ⅱ. SIF를 이용한 포트폴리오의 관리戰略
1. 주식포트폴리오의 가격변동 위험 헷지
주식포트폴리오를 보유하고 있는 기관 투자가는 시장상황에 따라 주식시장과 채권시장을 이용하여 적절한 자산배분을 하므로서, 시장가격 변동에 따른 위험을 헷지할 수 있다 그러나 많은 주식포트폴리오를 보유하고 있는 기관투자가는 빈번한 거래에 따른 거래비용과 시장충격(market impact) 때문에 신속한 의사결정을 할 수 없는 경우가 있다 이때 주가지수선물거래는 실물금융자산의 거래와 비교하여 낮은 거래비용과 높은 레버리지 효과(效果) 및 시장유동성 증가 등의 매우 매력적인 기회를 제공한다. A. Antoniou, P. Holmes, ꡒSystematic Risk and Returns to Stock Index Futures Contracts; International Evidence,ꡓ 8The Journal of Futures Markets , vol.14, No.7, 1994, p.774.그러나 주가지수선물의 기초자산은 주가지수이기 때문에 주식포트폴리오를 정확히 헷지하는 합성무위험자산을 구성하기는 어렵다. 일반적으로 주식포트폴리오의 수익율과 주가지수 수익율의 관계에서는 추적오차가 발생한다. 따라서 지수선물을 이용하여 주식…(省略)
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다.
